\n<\/p>\n
Bloomberg \u2014 Investidores estrangeiros est\u00e3o aumentando as compras de t\u00edtulos p\u00fablicos chilenos em moeda local no ritmo mais acelerado da hist\u00f3ria, atra\u00eddos pelo enfraquecimento do peso, pela perspectiva de cortes de juros e pelo retorno de um governo mais favor\u00e1vel ao mercado.<\/p>\n
As posi\u00e7\u00f5es de n\u00e3o residentes em t\u00edtulos soberanos denominados em pesos saltaram US$ 2,93 bilh\u00f5es, um recorde, para US$ 20,2 bilh\u00f5es em maio, \u00faltimo m\u00eas com dados dispon\u00edveis do banco central. Com isso, o avan\u00e7o acumulado desde o in\u00edcio do ano chegou a 36%, superando com folga o crescimento observado em qualquer outro pa\u00eds da Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n
A demanda come\u00e7ou a ganhar for\u00e7a no in\u00edcio do ano passado, quando Jos\u00e9 Antonio Kast avan\u00e7ou nas pesquisas eleitorais, e acelerou depois que venceu o segundo turno em dezembro, dando in\u00edcio ao governo mais \u00e0 direita desde a redemocratiza\u00e7\u00e3o do Chile, em 1990.<\/p>\n
Tamb\u00e9m chama a aten\u00e7\u00e3o o fato de que a \u00faltima vez que o investimento estrangeiro cresceu em ritmo semelhante foi durante a elei\u00e7\u00e3o de outro governo favor\u00e1vel ao mercado, no fim de 2017. Somem-se a isso o peso desvalorizado e a expectativa crescente de corte de juros, e fica claro por que o Chile se tornou t\u00e3o atraente.<\/p>\n
\u201cUm governo favor\u00e1vel ao mercado e a continuidade das expectativas de consolida\u00e7\u00e3o fiscal fazem do Chile um mercado atraente para o retorno dos investidores estrangeiros\u201d, afirmou Christopher Mejia, analista de d\u00edvida soberana de mercados emergentes da T. Rowe Price. \u201cOs mercados esperam reformas voltadas ao crescimento.\u201d<\/p>\n
O governo Kast apresentou um projeto de lei para estimular a economia, com propostas que incluem redu\u00e7\u00e3o da carga tribut\u00e1ria das empresas, garantias para al\u00edquotas de impostos em grandes projetos de investimento e subs\u00eddios ao emprego. Kast afirmou esperar a aprova\u00e7\u00e3o final do Congresso ainda neste m\u00eas, com a meta de alcan\u00e7ar crescimento de 4% at\u00e9 o fim do mandato.<\/p>\n
O peso chileno chegou a perder 7% depois que os EUA lan\u00e7aram ataques a\u00e9reos contra o Ir\u00e3 no fim de fevereiro.<\/p>\n
Embora tenha recuperado parte das perdas, a moeda ainda \u00e9 negociada em torno de 920 pesos por d\u00f3lar, longe do n\u00edvel de tr\u00eas anos, de 852 por d\u00f3lar, registrado em fevereiro.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a moeda dificilmente deve se fortalecer no curto prazo, j\u00e1 que persistem as press\u00f5es para que o Federal Reserve eleve os juros nos EUA, enquanto a queda das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e os dados fracos de crescimento no Chile refor\u00e7am as apostas em um corte de juros dentro de um ano.<\/p>\n
As taxas impl\u00edcitas de infla\u00e7\u00e3o para um ano \u2014 indicador das expectativas inflacion\u00e1rias \u2014 ca\u00edram mais de 200 pontos-base desde o in\u00edcio de maio, para 2,33%, perto do menor n\u00edvel desde janeiro de 2024 e abaixo da meta de 3% do banco central.<\/p>\n
Como resultado, o mercado de juros passou a precificar taxa b\u00e1sica de 4,26% em um ano, queda de 40 pontos-base no \u00faltimo m\u00eas e abaixo dos atuais 4,5%.<\/p>\n
Tudo isso fez do Chile o principal destaque da regi\u00e3o. As posi\u00e7\u00f5es estrangeiras em t\u00edtulos soberanos locais da Col\u00f4mbia recuaram 8,5% nos cinco primeiros meses do ano, depois que o governo encerrou um programa de swaps em francos su\u00ed\u00e7os que deixava alguns bancos estrangeiros com t\u00edtulos soberanos como garantia.<\/p>\n
No Brasil, onde a infla\u00e7\u00e3o acelerou, as posi\u00e7\u00f5es de n\u00e3o residentes cresceram apenas 2,5% no mesmo per\u00edodo. No M\u00e9xico, ca\u00edram cerca de 3,5%.<\/p>\n
O renovado interesse representa uma revers\u00e3o acentuada.<\/p>\n
Investidores estrangeiros reduziram suas participa\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos da d\u00edvida soberana chilena em 43% entre o final de 2019 e o final de 2024, mesmo com o aumento da emiss\u00e3o pelo governo.<\/p>\n
A d\u00edvida chilena perdeu popularidade ap\u00f3s os protestos sociais de 2019, que desencadearam duas tentativas fracassadas de reforma constitucional e sucessivas retiradas de fundos de pens\u00e3o, reduzindo a liquidez dos mercados de capitais do pa\u00eds.<\/p>\n
No quarto trimestre de 2024, os investidores estrangeiros detinham apenas 8% da d\u00edvida p\u00fablica denominada em pesos, a menor participa\u00e7\u00e3o j\u00e1 registrada, de acordo com dados do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as.<\/p>\n
O presidente Kast assumiu o cargo prometendo reduzir os gastos p\u00fablicos, desburocratizar o setor p\u00fablico, diminuir os impostos corporativos e impulsionar o investimento em infraestrutura. Ele tamb\u00e9m prometeu reprimir a imigra\u00e7\u00e3o ilegal e o crime.<\/p>\n
Essas pol\u00edticas ajudaram a reduzir o\u00a0spread<\/em>\u00a0dos t\u00edtulos chilenos em d\u00f3lares em rela\u00e7\u00e3o aos t\u00edtulos do Tesouro dos EUA para menos de 80 pontos-base em maio, pela primeira vez desde 2007, enquanto o custo do seguro contra um default soberano caiu para o menor n\u00edvel em sete anos em fevereiro.<\/p>\n Em mar\u00e7o, \u00faltimo m\u00eas para o qual h\u00e1 dados dispon\u00edveis do Minist\u00e9rio da Finan\u00e7as, as participa\u00e7\u00f5es estrangeiras na d\u00edvida soberana local totalizaram 15,6%. Em maio, esse percentual era de 10,1% no Brasil e de 11,6% no M\u00e9xico.<\/p>\n Ainda assim, a continuidade da valoriza\u00e7\u00e3o das participa\u00e7\u00f5es estrangeiras est\u00e1 longe de ser garantida. O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as j\u00e1 abandonou sua meta de equilibrar o chamado or\u00e7amento estrutural at\u00e9 2030 e agora projeta um d\u00e9ficit equivalente a 1,5% do Produto Interno Bruto (PIB). Tamb\u00e9m solicitou ao Congresso autoriza\u00e7\u00e3o para emitir US$ 6,2 bilh\u00f5es adicionais em t\u00edtulos neste ano.<\/p>\n \u201cO Chile continua em uma boa trajet\u00f3ria, mas levar\u00e1 algum tempo para que os resultados se concretizem\u201d, disse Gordian Kemen, chefe de estrat\u00e9gia soberana para mercados emergentes do Standard Chartered.<\/p>\n \u201cOs investidores permanecem cautelosos, pois o ajuste fiscal pode levar bastante tempo, a infla\u00e7\u00e3o ainda est\u00e1 elevada e o banco central est\u00e1 em compasso de espera.\u201d<\/p>\n Em 2018, ap\u00f3s a elei\u00e7\u00e3o do presidente de direita Sebasti\u00e1n Pi\u00f1era, o aumento das participa\u00e7\u00f5es estrangeiras perdeu for\u00e7a ap\u00f3s abril e nunca mais recuperou o vigor dos meses anteriores.<\/p>\n No entanto, Mejia considera os recentes contratempos da Kast como tempor\u00e1rios e n\u00e3o acredita que eles afetem as participa\u00e7\u00f5es estrangeiras.<\/p>\n \u201cO governo afirmou que a situa\u00e7\u00e3o fiscal est\u00e1 pior do que o esperado, mas est\u00e1 sinalizando uma mudan\u00e7a nesse sentido\u201d, disse Mejia. \u201cIsso n\u00e3o representa uma mudan\u00e7a na dire\u00e7\u00e3o da din\u00e2mica do d\u00e9ficit.\u201d
\n<\/p>\n<\/p><\/div>\n